文 | 杨万里

还记得梦圆吗？一位年轻的“90”后女性基金经理，在2021年两次“出圈”：一次是2021年年初刚接任基金经理便遭遇市场回调，另一次是2021年中旗下基金产品大幅反弹，并接受了媒体采访。

两年多时间过去了，梦圆给投资者带来了怎么样的回报？数据显示，她任职期间最佳基金回报为-40.19%。也就是说，基民买了梦圆的基金产品持有至今，个人财富很可能蒸发四成。

截至3月29日下午15点，梦圆现任基金资产总规模为29.33亿元。据一组历史数据显示，梦圆上任12天时，梦圆的基金资产总规模为47.47亿元。短短两年时间，梦圆的基金资产管理规模缩水超18亿元。

学医出身的梦圆擅长于医药行业。然而，她押注单一赛道，在特定环境下，可能会被市场老师“上一课”。

梦圆是如何火起来的？

梦圆是谁？她的本科学历在北京大学医学院，读研时主修金融学。毕业后，拥有医学背景的梦圆进入基金行业。

资料显示，梦圆历任中银基金研究员、农银汇理基金基金经理助理，从2021年2月24日起担任农银汇理基金管理有限公司基金经理。

当上基金经理后，梦圆很快体会了市场的残酷。据报道，她上任10天就出现产品亏损20%的情形，一度引发市场热议。彼时有观点认为，“梦圆运气差了点”。

2021年的市场环境是：彼时A股达到了情绪阶段高点，一批白马股和明星公司在机构和散户共同抱团助推下，估值快速飙升。春节过后，抱团行情瓦解，抱团股集体下挫，市场快速陷入低迷，基金经理未能幸免。

当基民对梦圆不断争议时，行情转变了。

从2021年4月份开始，A股上演结构性行情，部分抱团股反弹。2021年6月份，梦圆旗下管理的基金收益超过21%以上，基金产品的收益率翻红，从下跌到上涨，又引起了市场热议。

在担任基金经理第103天，梦圆首次接受了采访，有媒体评价梦圆“自信、乐观、充满好奇心和求知欲，同时也爱美，这可能是新生代女性基金经理共有的标签”。

不过，市场变幻莫测，媒体采访刚结束，在2021年三季度和四季度，以医药板块为代表的抱团股又进入回调阶段，梦圆管理的两只基金的收益率持续为绿。

截至3月29日下午15点数据，梦圆旗下管理2只基金产品，分别是农银医疗保健股票和农银汇理创新医疗混合，任职时间为2年又33天，任职回报分别为-40.84%、-40.09%。

基金收益率为何跌这么多？

梦圆接受采访时曾表示，“我是研究员出身，并不擅长做博弈的事，人要清楚你不可能在所有东西上赚钱，在自己最熟悉的东西上赚钱才是长久的模式。”

梦圆的能力圈在医药行业，她管理的两只基金基本投资的该领域。

公开数据显示，2022年四季度，农银汇理创新医疗混合基金前十大重仓股分别是药石科技、康龙化成、九洲药业、药明康德、爱尔眼科、海泰新光、智飞生物、迈瑞医疗、三星医疗、太极集团，聚集在CXO（医药外包服务）、医疗服务、医疗器械、疫苗等领域。

2022年四季度-农银医疗保健股票前十大重仓股分别是药石科技、康龙化成、九洲药业、药明康德、爱尔眼科、智飞生物、三星医疗、迈瑞医疗、太极集团、爱美客，聚集在CXO（医药外包服务）、医疗服务、医疗器械、医美、疫苗等领域。

有个规律是，这两只基金产品前十大重仓股中，九只重仓股一致，所以基金收益表现也十分接近。2022年，这两只基金前十大重仓股中八只为下跌状态，只有三只上涨。

显而易见，梦圆押注的重仓股表现失色，是导致基金产品表现差的主因。与此同时，梦圆的持仓基本押注在单一赛道上，且持股集中，所面临的波动性高于其它持仓分散的基金。

在梦圆管理的基金的2022年年度报告中，提到几个内容：一是医药板块整体回调幅度较大；二是市场担忧医药外部环境变化导致国际市场萎缩、全球创新药市场融资的周期底。

年度报告认为，由于医药行业具有刚需性，2023 年的修复行情预计兑现概率较高。

过去几年，因资金抱团，使得部分医药股估值水涨船高，后来美联储进入加息阶段，利率急剧上行大幅压制了医药企业的估值。如今，医药股在一轮回调后，估值有所回落，但并不意味着立马会重新进入新一轮牛市。

以梦圆押注的CXO行业为例，这是一个具有成长性的行业，却也面临着一个隐忧，即参与者越来越多，可能会导致产能过剩。

不完全统计，原料药企如九洲药业、普洛药业、美诺华奥翔药业正在向CXO赛道转型。同时，创新药企信达生物、复宏汉霖对外承接CXO服务，三生制药、贝达药业通过合资等方式涉足CXO领域。

我们也关注到，2022年应该是梦圆压力较大的一个年份。基金年报数据显示，去年梦圆管理的两只基金的本期收益和本期利润都是负数，说明她去年的投资表现比较差。另外，从2021年开始，梦圆旗下的这两只基金的本期利润已经转负。

在担任基金经理前，梦圆曾给自己立下Flag，“争取在3年至5年时间里凭借业绩成为业内小有名气的基金经理”。不过，业内也有声音担忧，年轻的基金经理们在经验和经历上，能否适应市场以及作出准确的判断。

目前，距离梦圆的目标还剩余两到三年，她还将有怎样的表现？欢迎大家在下方留言！