老牌学习机厂商读书郎失速：2022年营收减少25%，利润减少94%

近日，智能学习设备和服务供应商读书郎（02385.HK）发布未经审计的2022年财务业绩。2022年营收6.05亿元，同比减少25.6%；净利润520.9万元，同比减少94%。

读书郎始创于1999年，2022年7月12日在港交所上市，发行价7.6港元，3月31日收盘价7.68港元。

读书郎2022年业绩失速严重，其2019年-2021年收入稳健增长，分别为6.7亿元、7.34亿元、8.13亿元，2022年的收入水平已跌回三年之前。

读书郎主营业务为学生个人平板、智慧校园解决方案、可穿戴产品、其他产品、广告及内容授权。其营收过于依赖学生个人平板。目前，学生个人平板市场竞争正日趋白热化。

主营业务大幅缩水

2022年读书郎学生个人平板业务营收5.22亿元，同比减少26%，收入占比86.3%。

公告称，收入减少原因为去年疫情反复以及疫情管控趋严，供应链和经销商业务受到一定程度的影响，从而使学生个人平板销售减少。

读书郎上市后，其学生平板遭质疑称配置不高。其售价超过5000元的旗舰机型C30，搭载高通骁龙835处理器。资料显示，骁龙835是高通在2016年11月发布的处理器芯片。相比之下，小米、OPPO等品牌的消费类个人平板搭载了性能更好的骁龙860、870处理器，售价仅是读书郎C30的一半左右。

今年2月，读书郎推出了新的旗舰机型F16，采用16寸护眼大屏，并升级AI学习规划师功能，与C30处于同一价位。但业绩公告并未披露F16的销售情况。

这款新的旗舰机型命名为F16，这曾是读书郎一款经典的读书机型号。在前AI时代，读书郎曾是与步步高、小霸王齐名的数码学习产品品牌。读书郎是儿童学习机的先行者，2004年就推出了点读机和学生计算机，其英语点读机比步步高早了整整两年。2011年推出第一款学生平板，此时距苹果的iPad上市仅一年时间。读书郎这款新的机型，或许寄托了管理层重振当年风采的希望。

学生个人平板市场的竞争日趋激烈。根据公开信息，科大讯飞学习机收入2022年增长53%，希沃学习机收入2022年增长150%。

此外，新东方、好未来、网易有道、高途、爱学习、作业帮、松鼠AI、掌门教育等教育公司都已进入这个市场。

读书郎业绩公告预计，2023年市场环境将有所改善，消费者支出将激增。

第二增长曲线不振

智慧校园解决方案是读书郎的第二增长点，但2022年营收仅1530万元，同比减少35.1%。收入占比从上年的2.9%降至2.5%。

公告称，原因为疫情反复，推广活动遭推迟或取消，从而导致销量减少。

读书郎的智慧校园解决方案此前主要是向中小学校销售学习平板，但受制于政府采购政策，面向学校的个人学习平板市场狭窄。

据读书郎官网信息显示，目前读书郎已丰富了产品线，推出了智能光电黑板、智能班牌、录播产品、高拍仪、护眼灯等硬件产品。

但一方面，这些面向中小学校的硬件产品与竞争对手的产品高度同质化，以智能光电黑板所处的交互智能平板赛道为例，多份第三方咨询报告显示，赛道前两名企业的市场份额已高达约60%。另一方面，面向中小学校的硬件产品市场2022年遭遇了罕见的困难，洛图科技（RUNTO）数据显示，2022年中国大陆的教育交互智能平板出货量下降26.6%。

研发新一代智能硬件

读书郎的可穿戴产品为智能手表，2022年营收2700万元，同比减少49.7%。公告称，原因为去年疫情反复以及疫情管控趋严，供应链和经销商业务受到一定程度的影响，从而使可穿戴产品销售减少。

读书郎的智能手表业务持续萎缩。招股书显示，读书郎智能手表的出货量从2019年的38万台减至2021年的18.8万台，产能利用率从2019年的76.7%骤降至2021年的30.8%。

剧烈变动的主要原因是，一家大型电信运营商2019年采购了价值6204万元的智能手表，占当年读书郎总销售额的9.3%，但2020年后这家运营商不再采购。

招股书的解释是这家运营商“调整了其经销策略，以更加专注于5G赋能产品”，以至于读书郎相应调整策略，减少现有型号产量并清仓，加快开发适应5G环境的智能手表。

业绩公告称，进入2023年，读书郎正在开发采用5G技术的设备，以迎接5G时代的到来。但2022年，可穿戴产品的收入占比从上年的6.6%降至4.5%。

读书郎的其他产品包括智能点读笔、智能扫读笔、智慧学习桌椅等。2022年营收2900万元，同比增长62.4%，主要是因为新推出的智能扫读笔、智慧学习桌椅新产品销量增加。

线上销售收入提升

读书郎仍主要依赖于线下销售渠道，2022年线下销售收入占比达80.6%。

专注于下沉市场，是读书郎的鲜明特色。其招股书写道，读书郎致力于构建深度渗透的全国性经销网络，尤其是进入中国的三线及以下城市。位于三线及以下城市的销售点数目分别占2019年、2020年及2021年销售点总数的约68.6%、69.7%及70.9%。

业绩公告称，计划推进扁平化经销模式，持续扩大网络地域覆盖面并深化对更多低线城市的渗透，以此加速经销网络结构重整。

2022年，读书郎加强了自营网络平台的销售力度，收入占比从上年的3.7%提升至7.9%。此外，线上经销商的收入占比从上年的9.2%提升至9.6%。

但同时，由于线上销售推广力度加大，为提升品牌知名度、曝光率等导致广告及营销开支增加。2022年读书郎的销售和营销费用为9640万元，同比增加32%。