多因素共振致工业硅期现价持续走弱 一体化布局企业能否从容应对？

　　本报记者 李 正

　　作为多晶硅、铝合金工业等行业的重要原材料，工业硅（或称“金属硅”）价格近日出现明显回调。相关数据显示，5月15日金属硅现货参考价报15460元/吨，处于今年以来最低点，而其自5月份以来已累计下滑4.21%，自年初以来已累计下滑18.8%。

　　《证券日报》记者以投资者身份致电工业硅相关企业东方日升，公司相关负责人表示，公司已经对在建的金属硅项目进行了安排，“目前工业硅市场价格稳定性相对较高，价格下滑对具备一体化能力的企业来说影响不大。”

　　中国银行研究院研究员叶银丹在接受《证券日报》记者采访时表示，工业硅价格走低与需求减弱以及供应宽松有关，但预计随着丰水期来临，西南地区电价会调整下行，工业硅生产成本进一步下降，叠加短期内需求偏弱情形下，工业硅市场价或于低位震荡。

　　工业硅市场面临供强需弱

　　与现货价格走势类似，工业硅期货价格近期也出现了回调。东方财富Choice数据显示，截至5月15日收盘，工业硅主力合约报14085元/吨，当日跌幅1.61%，5月1日以来，累计下滑7.27%；年内累计下滑21.29%。

　　对于工业硅期货、现货价格同步走弱，叶银丹表示，从供需角度来看，需求萎靡叠加供给充足，导致当前工业硅总体呈现出供大于求的局面，价格持续走低。其中，供给量居高既有新增产能投产的因素，又有前期工业硅利润较高推动硅厂积极开工的因素；而下游需求方面，除多晶硅尚可之外，有机硅、铝合金以及出口等赛道的需求释放均呈现疲软态势，供强需弱也导致了企业库存增高，价格难以出现企稳回升。“而从成本端考虑，近日云南等地降雨明显增加，缓和了后续电力供应担忧，工业硅生产需消耗大量电力，供电量及电价发生变动会直接影响工业硅的成本和产量，进而影响价格。”

　　《证券日报》记者获悉，供给方面，今年新增工业硅项目较多，新增产能约198.5万吨，其中新疆地区70万吨、云南地区60万吨、内蒙古地区35万吨、甘肃21万吨和宁夏12.5万吨。广发期货预计，今年工业硅产量将较去年增长42万吨，达到369万吨；另据中信建投期货预计，今年工业硅需求增长的主力军仍是多晶硅，其他行业虽然仍有需求增长，但需要靠国内外经济的韧性来支撑，这将给工业硅的需求带来节奏上的不确定性。

　　东高科技投研学院副院长陈宇恒在接受《证券日报》记者采访时表示，云南、四川等地区主要靠水力发电供能的工业硅生产企业生产成本降低，而工业硅目前价格水平尚不足以激发企业减产，供给量持续的情况下，会使得工业硅价格进一步走低，直至后续工厂开始实质性减产，才会对工业硅价格形成一定的支撑。

　　叶银丹对此表示赞同，“同时也应看到，后续支撑工业硅价格真正企稳的核心因素在于需求端。在尚未看到供给端大幅收窄以及库存端大幅去化的背景下，未来工业硅价格的走高，只能倾向于依赖需求端的有效提振，应重点关注来自下游多晶硅、有机硅的新增产能需求。”

　　一体化企业认为影响有限

　　值得关注的是，相比其他企业，上下游一体化企业对于工业硅价格走势表现得更加乐观。新安股份相关负责人告诉《证券日报》记者，近期工业硅市场价格下滑对公司销售影响不大，有机硅方面的影响可能会稍大一些，“公司生产的工业硅产品以自用为主，几乎不进行对外销售，目前公司已经对工业硅-有机硅-终端的全产业链完成了布局，所以如果只是工业硅价格下滑，对公司来说成本有所下降，将起到积极影响。”

　　另据上述东方日升负责人透露，公司位于内蒙古的20万吨金属硅项目正在按计划建设当中，预计今年8月份至9月份投产。而关于销路，该负责人介绍，“如果单看金属硅项目的话，产品肯定会对外销售，但随着公司源网荷储一体化项目的建成，自用也是可选方案。”

　　工业硅供应商合盛硅业在回复投资者提问时表示，公司的工业硅产品价格受产品成本、市场需求状况、市场竞争状况、宏观经济等多方面因素综合影响。而虽然记者在致电合盛硅业时，相关负责人表示无法透露近期工业硅产品的需求和价格情况，但据公开资料，合盛硅业今年第一季度实现工业硅产销量分别为34.7万吨和18.07万吨，分别同比增长52.92%和10.62%，不过其销量远低于产量，显示公司库存明显增加。此外，受价格持续走低影响，第一季度合盛硅业实现工业硅销售额28.48亿元，同比下滑5.61%。

　　对此，陈宇恒表示，在工业硅价格遇冷的背景下，不单一生产工业硅、积极布局或已经完成产业链一体化布局的投资标的更值得关注。